2024伊始，各地開(kāi)始“卷”起了股權(quán)投資。

從利好政策到招募子基金，各地LP的活躍，讓龍年開(kāi)年的GP們都忙起來(lái)了。

2024年以來(lái)，已有數(shù)地爭(zhēng)相發(fā)布支持發(fā)展母基金和創(chuàng)投發(fā)展的專門政策：

1月10日，上海市人民政府辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，在募、投、管、退各環(huán)節(jié)都給出了有針對(duì)性的全面支持措施，并提出支持股權(quán)投資基金管理人上市、支持股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)債。

1月25日，湖北省人民政府辦公廳印發(fā)《湖北省促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展若干措施的通知》，在對(duì)子基金出資比例方面有突破：鼓勵(lì)上下級(jí)政府按照市場(chǎng)化原則互相參股基金，省、市、縣級(jí)政府共同出資比例原則上不超過(guò)50%，省級(jí)引導(dǎo)基金參股設(shè)立的基金，省內(nèi)財(cái)政及國(guó)資出資比例原則上不超過(guò)80%。省楚天鳳鳴科創(chuàng)天使基金出資比例由原來(lái)最高30%提高至50%。

1月30日，浙江省人民政府發(fā)布關(guān)于印發(fā)《進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展若干政策》的通知，提出組建國(guó)資創(chuàng)新基金、科創(chuàng)母基金、“專精特新”母基金，支持具有前瞻性、引領(lǐng)性和顛覆性的科技創(chuàng)新項(xiàng)目。

2月21日，廣東省人民政府辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)科技金融深度融合助力科技型企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》，從多個(gè)方面為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資硬科技、產(chǎn)業(yè)科技和金融深度融合提供有利條件。其中提出建立健全國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資決策、業(yè)績(jī)考核、市場(chǎng)化選人用人、員工激勵(lì)、容錯(cuò)免責(zé)等制度，優(yōu)化創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域的政府投資基金績(jī)效評(píng)價(jià)辦法，實(shí)施差異化分類考核，注重整體效能評(píng)價(jià)，不以國(guó)有資本保值增值作為主要考核目標(biāo)。

此外，爭(zhēng)取國(guó)家支持，在廣東優(yōu)先實(shí)施鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)長(zhǎng)期投資的差異化稅率等稅收優(yōu)惠政策。在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)前提下，支持商業(yè)銀行具有投資功能的子公司和理財(cái)子公司、證券公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、信托公司等通過(guò)出資或開(kāi)發(fā)相應(yīng)的長(zhǎng)期投資產(chǎn)品等方式，為創(chuàng)業(yè)投資提供長(zhǎng)期資金支持。

同時(shí)，開(kāi)年以來(lái)，已有30余家母基金發(fā)布了公開(kāi)遴選子基金管理機(jī)構(gòu)的公告，包括安徽、湖南、廣東、浙江、江蘇、北京等地，馬力全開(kāi)招GP。

投資人的忙碌，某種程度上與行業(yè)的活躍程度息息相關(guān)，各地重視“資本招商”、“基金招商”，針對(duì)股權(quán)投資頻出支持政策，為VC/PE行業(yè)帶來(lái)新的機(jī)會(huì)，GP們自然也忙起來(lái)了。

眾所周知，去年開(kāi)始，中國(guó)的VC/PE行業(yè)，進(jìn)入周期性的下行通道，一場(chǎng)大出清展開(kāi)。許多“僵尸基金”出現(xiàn)，沒(méi)有募到新基金，也沒(méi)有退出回報(bào)，更沒(méi)錢做新投資。部分投資人離開(kāi)了行業(yè)，還在的投資人許多也變成了“募資”人、“招商”人——大部分GP的投資已經(jīng)基本變成招商行為，招商變成投資機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)標(biāo)配，就連頭部機(jī)構(gòu)也成立了專門負(fù)責(zé)招商和返投的部門。

另一方面，行業(yè)“扶優(yōu)限劣”政策也在持續(xù)升級(jí)，2023年以來(lái)一系列新規(guī)落地，私募登記備案新規(guī)、私募基金條例等政策接連出臺(tái)。監(jiān)管趨嚴(yán)，將加速VC/PE行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，也是在凈化市場(chǎng)環(huán)境，有利于私募股權(quán)基金回歸私募定位和支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的根本方向。

在此背景之下，投資機(jī)構(gòu)的工作節(jié)奏自然加快，不放過(guò)任何一個(gè)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。不過(guò)，面對(duì)各地LP拋出的“橄欖枝”，GP若想抓住機(jī)會(huì)也并非易事。

LP“卷”資本招商競(jìng)爭(zhēng)激烈，GP“卷”募資競(jìng)爭(zhēng)自然也十分白熱化。對(duì)GP來(lái)說(shuō)，在這場(chǎng)資本招商的大潮中，所扮演的角色絕不僅是簡(jiǎn)單的“FA”——GP之所以能成為管理人，除了對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目精準(zhǔn)的把握，投前、投中、投后各方面都具有專業(yè)的能力，在產(chǎn)業(yè)資源協(xié)同、自身生態(tài)圈建設(shè)方面更是具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

這就大大考驗(yàn)了GP的產(chǎn)業(yè)資源和產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力。提前調(diào)研當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)稟賦、儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，也成了申請(qǐng)引導(dǎo)基金出資的“敲門磚”。引導(dǎo)基金更偏好擁有產(chǎn)業(yè)資源和產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力，以及在某一垂直領(lǐng)域深耕、具有差異化和突出能力的GP，同時(shí)他們會(huì)重點(diǎn)關(guān)注GP是否擁有豐富的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備與項(xiàng)目發(fā)掘、把控、招商引資的能力和GP能否與LP形成良性的業(yè)務(wù)協(xié)同作用。

除了業(yè)績(jī)之外，國(guó)資LP還看中GP結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)打造具有特色和持續(xù)輸出能力的生態(tài)賦能體系的能力，即通過(guò)整合資源、提供差異化服務(wù)，為L(zhǎng)P創(chuàng)造獨(dú)特價(jià)值的能力。

GP需要更多的考慮不同地區(qū)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，思考招商引資的策略，這也為GP帶來(lái)更多的轉(zhuǎn)型要求和壓力，促使其不斷修煉內(nèi)功、積累資源、優(yōu)化服務(wù)。

對(duì)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，“打鐵還需自身硬”，多修內(nèi)功、找到自己的生態(tài)位才是最關(guān)鍵的。